Was ist Charm?
Auch wenn sich am Markt gar nichts bewegt, verändert sich dein Delta über Nacht. Charm misst diesen unsichtbaren Drift. Formal: Charm (auch Delta Bleed oder Delta Decay) gibt an, wie sich das Delta einer Option verändert, wenn exakt ein Tag vergeht – unter sonst gleichen Bedingungen.
Charm = dΔ / dZeit
Das Delta einer Option driftet über Wochenenden unsichtbar, ohne jede Marktbewegung. Am Montag stimmt die Hedge Position vom Freitag nicht mehr. Unter professionellen Händlern wird Charm deshalb als Weekend Risk bezeichnet.
Wie funktioniert Charm?
Mit näher rückendem Verfallstag bleibt weniger Zeit für extreme Kursbewegungen. Am Verfall muss das Delta exakt 0 oder 1 betragen – dazwischen gibt es nichts mehr. Charm treibt diesen Konvergenzprozess täglich voran:
OTM Optionen
- Charm zieht Delta täglich Richtung 0
- Weniger Zeit für große Kursbewegungen
- Option wird zunehmend wertloser
ITM Optionen
- Charm zieht Delta täglich Richtung 1 (bzw. −1)
- Option verhält sich zunehmend wie der Basiswert
- Hohe Wahrscheinlichkeit im Geld zu bleiben
Charm in der Praxis
Für Delta-neutrale Portfolios ist Charm ein stiller Feind: Selbst wenn sich weder Kurs noch Volatilität bewegen, verschiebt sich die gesamte Delta-Position über Nacht. Der Effekt beschleunigt sich exponentiell zum Verfall hin.
Fortgeschritten
Charm und Vanna sind die beiden Second Order Greeks, die das Delta auf nicht offensichtliche Weise verändern. Ein Vergleich verdeutlicht die unterschiedlichen Wirkungsmechanismen:
| Vanna | Charm | |
|---|---|---|
| Formel | dΔ / dVol | dΔ / dZeit |
| Stärkster Effekt | OTM (~15% Delta) | Alle Optionen, stärkster Effekt nahe Verfall |
| Auslöser | Marktereignis (Crash, Volatilitätsspike) | Zeitablauf (kontinuierlich, stetig) |
| Charakter | Crash Verstärker (Teufelskreis) | Weekend Risk (unsichtbarer Drift) |
| Dauer | Diskret, schockartig | Konstant, von Emission bis Verfall |
Delta ist keine statische Zahl. Charm zeigt, dass sich die Hedge-Position eines Portfolios allein durch den Lauf der Zeit verändert – täglich, unausweichlich, beschleunigend. Wer nur auf Kursbewegungen reagiert, übersieht den stillen Drift, der Charm verursacht. Vanna dominiert in Stresssituationen, Charm wirkt permanent.
